Même après avoir atteint des sommets pluriannuels ces derniers jours, le prix du pétrole peut encore augmenter cet hiver. Au moins, les fondamentaux du marché à court terme suggèrent que oui, selon les analystes. Les stocks dans le monde sont tombés en dessous de la moyenne pré-pandémique sur cinq ans, car les stocks s'épuisent en raison du rebond de la demande en raison d'une réponse plus faible de l'offre des fabricants. La crise énergétique en Europe et en Asie et les prix records du gaz naturel et du charbon ajoutent des arguments supplémentaires à la thèse haussière du pétrole dans les mois à venir, alors que le passage du gaz aux produits pétroliers tels que le fioul et le diesel, notamment en Asie, est déjà en cours. cours.
La structure de la courbe des contrats à terme sur le pétrole avec un an d'avance indique également un marché tendu et une marge pour des prix du pétrole brut plus élevés.
Les stocks s'allongent à mesure que la demande rebondit
Du côté de la demande, la reprise économique et la mobilité ont augmenté la demande mondiale de pétrole ces derniers mois, entraînant des réductions des stocks qui ont ramené les stocks mondiaux sous les moyennes récentes.
Dans les économies développées des États-Unis et de l'OCDE, les stocks pétroliers commerciaux sont tombés en dessous des moyennes quinquennales pré-COVID après avoir plus qu'inversé d'énormes augmentations au printemps et à l'été de l'année dernière, note l'analyste de marché de Reuters John Kemp.
Selon le dernier rapport de la semaine, les stocks commerciaux américains de pétrole brut s'élevaient à 427 millions de barils, soit environ 6 % de moins que la moyenne quinquennale pour cette période de l'année. Les stocks d'essence étaient inférieurs d'environ 2 % à la moyenne quinquennale, les stocks de distillats étaient inférieurs de 9 %, tandis que les stocks de propane/propylène étaient nettement inférieurs de 21 % à la moyenne quinquennale pour cette période de l'année, selon les dernières données de VIA.
Dans l'OCDE, les stocks commerciaux en août étaient inférieurs de 162 millions de barils à la moyenne quinquennale pré-COVID, a déclaré l'Agence internationale de l'énergie (AIE) dans son dernier rapport mensuel la semaine dernière.Les données préliminaires pour les États-Unis, l'Europe et le Japon montrent que les stocks de l'industrie onshore ont encore diminué de 23 millions de barils en septembre.
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La crise énergétique en Europe et en Asie pourrait encore augmenter la demande mondiale de pétrole de 500 000 barils par jour (bpj) par rapport à un marché "normal" sans crise du gaz naturel et du charbon, a noté l'agence, augmentant les prévisions sur la demande mondiale de pétrole pour 2021 et 2022.
L'offre est en retard par rapport à la demande car l'OPEP + maintient le marché tendu
Alors que la demande a rebondi malgré la flambée de la COVID estivale aux États-Unis et en Asie, l'augmentation de l'offre sur le marché du pétrole a pris du retard par rapport au rythme de croissance de la demande.
Premièrement, c'est l'ouragan Ida qui a limité les approvisionnements américains en pétrole du golfe du Mexique de la fin août à la majeure partie de septembre. L'approvisionnement ne reviendra à pleine capacité qu'au début de l'année prochaine, car une plate-forme gérée par Shell restera hors ligne jusqu'à la fin de 2021.
Dans le même temps, le groupe OPEP + continue de tenir le marché, n'ajoutant que 400 000 bpj chaque mois à son offre globale. Ceci malgré les demandes des États-Unis et d'autres pays consommateurs d'ouvrir les robinets et de réduire les prix élevés du pétrole, et malgré la crise de l'énergie qui a contraint les services publics à commencer à produire de l'électricité à base de pétrole dans un environnement où les prix record du gaz naturel augmentent. demande de produits pétroliers.
Les dirigeants de l'OPEP + soulignent les prévisions d'offre excédentaire pour l'année prochaine et la nécessité de regarder au-delà des deux prochains mois dans leur décision de continuer à annuler seulement 400 000 bpj par mois de leurs coupes.
La semaine dernière, le ministre saoudien de l'énergie, le prince Abdulaziz bin Salman, a complètement exclu l'option selon laquelle l'alliance réagirait à la hausse des prix du pétrole en ajoutant plus d'offres que prévu.
"Nous devrions regarder bien au-delà du bout de notre nez. Parce que si vous faites cela et que vous calculez 22, vous allez vous retrouver d'ici la fin du 22 avec une énorme quantité d'inventaire excédentaire", a-t-il déclaré jeudi.
De plus, les chiffres de production indiquent que l'OPEP + pompe en fait bien en dessous de sa limite de production collective. Bloomberg estime que si tous les membres de l'alliance avaient maintenu leurs limites de production respectives en septembre, la production globale du groupe aurait été supérieure de 747 000 bpj à ce qu'elle était auparavant.
Il semble que l'OPEP + ne se soucie pas trop de détruire la demande de pétrole de 85 $, du moins pas encore. Les dirigeants du groupe soulignent l'importance de la vision à long terme et de la stabilité du marché, prévoyant une augmentation de l'offre en 2022 à la fois de ses propres puits et du patch de schiste américain, qui semble maintenir sa discipline d'investissement même à 80 dollars de pétrole.
Le prix du pétrole encore plus élevé
Fin 2021, en revanche, l'offre reste tendue, alors que la décote, indicateur clé d'un marché plus tendu, entre le contrat Brent de décembre 2021 et celui de décembre 2022 est remontée à plus de 8 dollars le baril ces derniers temps. journées. Il s'agit du plus grand retrait de Brent sur 12 mois depuis 2013, selon les données de Refinitiv Eikon citées par Reuters.